自上世纪90年代起，资生堂与北京丽源合资成立资生堂丽源，标志着品牌在中国市场发展的黄金时期开启。

资生堂丽源在中国化妆品行业扮演着具有里程碑意义的角色，其在1994年推出的欧珀莱（AUPRES）品牌曾是中国高端护肤品领域的翘楚，长期位居百货渠道销量前列，并与OLAY、巴黎欧莱雅并称为行业“三欧”。

然而，近期（6月23日）北京产权交易所发布的消息显示，北京丽源计划以约2亿元人民币的价格出售其持有的资生堂丽源35%的股权。

这一举动预示着，在合作近三十年后，资生堂丽源的中日合资模式或将画上句号。

资生堂于1981年在北京友谊商店设立大陆首家化妆品专柜，被视为中国化妆品产业现代化的起点。而“资生堂丽源”作为中日合资企业，其成立堪比1988年广州宝洁的成立，是行业发展的又一重要节点。

资生堂丽源曾创造多项行业和区域纪录：它是资生堂在中国大陆的首家合资公司，也是北京经济技术开发区的第一家外资企业，并且是该园区内首家投产并实现营收的企业。

欧珀莱曾在中国市场广受欢迎，对众多消费者和早期化妆品创业者产生了深远影响。甚至，今天的国货品牌珀莱雅的名称灵感便来源于“欧珀莱”和“欧莱雅”。

亏损逾4000万，国资股东拟以2亿元退出欧珀莱股权

根据公告，资生堂丽源的法定代表人是资生堂中国区CEO梅津利信。该企业属于国有参股性质，业务范围涵盖化妆品、化妆用具及原材料的生产与批发。

此次股权转让方北京丽源成立于1986年，是北京一轻控股有限责任公司旗下的国有独资企业。

从股权结构上看，资生堂丽源作为中国首家中日合资日化企业，其股权由日本株式会社资生堂持股40%，是第一大股东；北京丽源持股35%，位居第二；资生堂（中国）投资有限公司持有剩余25%。

合计来看，资生堂体系持有65%的股权，对这家深耕中国市场三十余年的合资企业拥有绝对控股权。

此外，本次转让公告披露了资生堂丽源近一年多的核心财务数据，显示其经营状况不佳。根据立信会计师事务所的审计，2025年全年，资生堂丽源营收8.69亿元，但营业利润亏损5106.19万元，全年净利润亏损4133.7万元。

更令人担忧的是，资生堂丽源还面临债务问题。截至2025年末，公司资产总计9.01亿元，负债2.82亿元，所有者权益为6.19亿元。

在2026年前五个月（1-5月），资生堂丽源的经营压力进一步加大。当期营收2.34亿元，营业利润亏损扩大至7125.39万元，净利润亏损5341.52万元。资产规模也缩减至5.87亿元，所有者权益降至3.98亿元。

值得注意的是，尽管资生堂丽源仍在正常运营，但资生堂中国整体业绩却持续下滑。财报显示，资生堂中国2025年净销售额同比下降12.1%，中国及旅游零售业务的核心经营利润下跌7.5%。

在此背景下，资生堂丽源的股权出售并非孤立事件，而是日系品牌在中国市场整体承压下的一种战略调整。合资工厂持续巨额亏损、负债攀升、资产缩水，加上资生堂中国区整体销售和利润下滑，表明其在华的生产基地已失去盈利能力。北京丽源此次挂牌转让股权，既是国有股东规避风险的选择，也反映出资生堂在本土产能、渠道和品牌布局方面面临的调整压力。

三十年产业缩影：一家合资企业的兴衰

抛开当前的发展困境，从产业发展的宏观视角来看，资生堂丽源在中国美妆行业现代化进程中发挥了不可磨灭的开创性作用。

作为中国首家化妆品中日合资企业，它有力地推动了本土美妆产业的现代化。旗下品牌欧珀莱曾长期占据国内百货渠道销售前列，并深刻影响了一大批依赖线下渠道发展的国货品牌。

珀莱雅前CEO方玉友曾公开表示，品牌早期对标欧莱雅和欧珀莱的成熟模式，利用消费者熟悉的市场逻辑，清晰传达珀莱雅的品牌定位和市场方向。

“三欧”时代：从亦庄首企到全国护肤品第二

这段辉煌的起点可以追溯到1991年，资生堂与北京丽源合资成立资生堂丽源，拉开了日系护肤品本土化布局的序幕。

1993年，资生堂丽源在北京经济技术开发区建立了生产工厂，并在资生堂研究所的技术支持下，于当年11月完成了欧珀莱产品的试生产。

次年1月，欧珀莱正式进入中国市场，在北京王府井百货开设了首家线下专柜。当年品牌营收达到2111万元，成为北京亦庄（北京经开区的俗称）首家产生销售收入的企业，并迅速打开了国内百货护肤品市场。

到2003年，欧珀莱产品开始出口美国市场，并同期提出了“育肤美学”的护肤理念。2006年，该品牌在中国百货护肤渠道的销售额位居前列，并推出了高端副线品牌“思魅欧珀莱”，凭借资生堂在细胞科研方面的成果，进一步抢占高端护肤市场。

值得一提的是，欧珀莱自创立以来，在百货渠道一直保持着持续增长的势头。

根据相关报道，1998年至2002年，国家信息中心对北京亿元级商场的市场占有率调研显示，欧珀莱连续多年位居商场零售额榜首。国家统计局中国行业企业信息发布中心的数据也显示，自2000年起，欧珀莱常年位居全国护肤品销售额榜单的第二位。

2008年，欧珀莱品牌迎来独立化发展的关键节点，进行了全面的形象升级，移除了产品和宣传中的SHISEIDO标识，实现了彻底的独立运营。

同年，欧珀莱宣布孙俪成为品牌代言人，之后又陆续与周冬雨、白冰、李沁等多位知名艺人展开合作。

2013年，欧珀莱开始布局电商领域，开设了天猫官方旗舰店，线上渠道的拓展有效促进了品牌整体销售的回升，实现了线上线下渠道的全面覆盖。

人才反哺：为百货渠道培养了大量专业人才

除了辉煌的历史成就，资生堂丽源还为中国美妆行业输送了大量初代的百货渠道及营销人才。

资生堂丽源为本土美妆行业培养了众多核心运营人才，其中代表人物是镰田正志。

1994年，镰田正志被派驻资生堂丽源，先后担任上海事务所所长和销售本部长，成功打造了欧珀莱品牌，使其成为百货渠道“三欧”之一的标杆。

之后，他晋升为资生堂（中国）总经理，是资生堂在中国本土化发展中的关键奠基人。2015年，镰田正志空降丸美股份担任COO，成为业内首位从外资美妆中国区最高负责人转投国货上市企业的高管，此事在当年引起了业内的广泛关注。

2018年，他加盟御家汇（现已更名为水羊股份），担任海外事业部总经理，凭借其在百货渠道数十年的丰富经验，被业内誉为百货渠道的“黄埔校长”。

除了镰田正志，资生堂丽源合资项目创始人吕实璟在退休后，也长期为珀莱雅、丸美等本土美妆企业提供战略咨询，是中国日化产业市场化浪潮和百货专柜渠道模式的第一代启蒙者。

据业内人士透露，多年来，资生堂丽源还培养了众多区域销售、专柜运营、品牌市场及终端培训等中层专业人才。这批人才后来大量流入国内领先的国货品牌，包括珀莱雅、毛戈平等知名品牌都吸纳了许多来自该体系的从业者。

从产业历史的角度看，资生堂丽源的意义已经超越了单一合资企业的范畴。

一方面，北京丽源挂牌转让股权、国资股东逐步退出的举动，并非否定过去三十多年的合资历程，而是中国美妆产业完成自主成长后的时代性转变。当年需要国资引入外资技术和商业模式，如今本土品牌、本土供应链和本土运营体系已趋于成熟，行业发展逻辑也发生了根本性改变。

另一方面，无论此次股权交易最终归属如何，资生堂丽源作为中国美妆合资时代的先行者，其开创的百货专柜模式、中外技术融合思路以及行业人才培养体系，都已经深深地融入了整个行业的发展基石之中。